英国车辆租赁的主要业务模式

 以欧洲为例，车辆融资租赁连续6年保持稳健发展势头，2015年增速达15.9%，乘用车、商用车等车辆资产的新增租赁业务额达2082亿欧元，约占整个租赁业务额的70%。其中，乘用车是最主要的租赁资产，约占整个租赁业务额的48%。

    在德国，车辆是最热门的租赁资产。2015年，在所有新增租赁资产中，乘用车约占55%，客车、货车、卡车和拖车等商用车辆约占16%。

 在法国，2015年新增租赁业务额中，车辆资产占比超过56%。

 在英国，2015年租赁新增业务额为286.54亿英镑，车辆租赁占全部新增业务额的55%以上。其中，新乘用车81.81亿英镑，约占全部新增业务额的28.55%；旧乘用车7.53亿英镑，约占全部新增业务额的2.63%；商用车68.82亿英镑，约占全部新增业务额的24.02%。

 近年来，我国车辆融资租赁业务发展迅速，但业务额较少、渗透率很低，仍处于起步阶段。当然，其中的原因非常复杂，有居民消费习惯的问题，也有二手市场不成熟的原因，还有限牌、上牌、登记等制度方面的问题。

 同时，我国车辆租赁和融资租赁交易的业务模式比较单一，在交易品种设计方面还有很大的发展空间。本文将以英国的车辆租赁为例，介绍几种常见的业务模式。

 合约租赁  Contract Hire

 合约租赁是指在租期内，承租人拥有车辆的使用权、租赁公司拥有车辆的所有权，租期结束后车辆返还给租赁公司。

 在这种租赁方式中，承租人不承担车辆的残值风险，租赁期限届满时承租人无留购选择权，租赁期限一般2-4年。

 租金的多少取决于车辆的零售价格、车辆的残值，租金大致相当于零售价格和车辆残值的差额。租赁开始时估计的车辆残值主要考虑计提的折旧、行驶的里程数、车况等因素。因此，残值越高，所需支付的租金越少。

 这是一种最常用、最划算、最容易操作的车辆融资方式。

 优点：承租人在租期结束时只需返还车辆，不必考虑车辆的再处置问题；甚至一些合约租赁也会包含维修服务，使用人只需要购买车辆保险、轮胎和加油就可以了；承租人很容易计算和规划保有车辆的成本；这种交易方式对增值税纳税人更为合适，因为租金全额的50%和维修费用的100%可以抵减增值税额。

 缺点：在租期结束后，承租人必须返还车辆，而且也没有留购的选择权；如果经常旅行，则车辆的行驶里程会比较高，这会加速车辆的折旧，所需支付的租金也会增加；如果车辆不是以较为固定的路线使用，这会很难事先估计车辆的里程数，如果在使用中超过了里程数，则需支付额外的费用。

 融资租赁  Finance Lease

 融资租赁是车辆购置环节一种重要的融资方式，特别是对于增值税纳税人。

 融资租赁与合约租赁的区别在于，租期的最后一笔租金（ballon payment）需要覆盖租赁公司的全部投资。租期结束后，车辆将被租赁公司卖给第三方。如果售价超过之前约定的最后一笔租金，租赁公司将会把超过部分的一定比例返还给承租人；如果售价低于之前约定的最后一笔租金，则承租人负有补足的义务。

 这种比较适合一次性支付压力较大的机构类承租人。最后一笔租金的多少，取决于每期租金的多少，每期租金少一点，则尾款会比较多；相反，每期租金多一点，则尾款就会比较少。每期租金的多少，取决于车辆的初始成本、租期、残值以及尾款。

 在此类交易中，承租人承担了一部分车辆残值的风险，而且租赁公司一般会有最高行驶里程的限制。同时，租期结束后，承租人如果不想出售车辆，也可以继续租用。

 优点：低首付和低月供；租金支付方式更为灵活，可以更好地匹配承租人的现金流；租金全额的50%可以抵免增值税；优化资产负债表，车辆将在承租人的资产负债表中确认资产，而租金则确认为负债；有可能会从租期结束后的资产处置中受益。

 缺点：无法取得车辆的所有权；与车辆相关的监管、运营风险较高；租金的利率将根据承租人资信的不同差别较大，以及其他的文件成本和手续费较高。

 租购  Hire Purchase

 租购是指，承租人支付首付款（约10%-50%），按期支付租金，租赁期满后取得车辆的所有权。

 这种交易方式中，不需要计算车辆的残值，每期租金的多少主要取决于车辆的零售价格、首付款比例和租赁期限。承租人承担车辆的残值风险，租赁期限届满后承租人取得车辆的所有权。

 租购的合同条款通常由承租人和出租人商定，出租人一般是银行或经纪公司，租赁期限一般为1-4年。承租人违约时，如果已支付的租金未超过三分之一，出租人可直接取回车辆；如果已支付的租金超过了三分之一，则出租人只能通过诉讼的方式主张取回车辆或支付未到期租金。

 优点：承租人可以取得车辆的所有权；这种交易更像是以车辆作为抵押的贷款，因此利率与无抵押贷款的利率相比较低。

 缺点：利率的高低主要取决于承租人的信用状况；如果在租期内处置车辆相对比较麻烦；租购是一种传统的车辆融资方式，但是达成相对合适的租购合约则比较困难，需要承租人详细了解合约条款和交易细节。

   以租代购  Lease Purchase

   以租代购是指在租赁期限内，承租人拥有车辆的使用权、租赁公司拥有车辆的所有权，在承租人支付最后一笔租金（ballon payment）后取得车辆的所有权。租赁期限一般2-4年。

   以租代购交易很像个人合约租赁（personal contract purchase），主要区别是以租代购的承租人在租赁期限届满时需留购车辆，而个人合约租赁的承租人在租赁期限届满时拥有的是留购选择权。

   租赁公司会预先估计租赁期限届满时的车辆价值。承租人可以先支付一笔预付款，然后按照车辆零售价格和残值的差额支付每期租金。越是不容易贬值的车辆，越适合该种交易方式，因此，这种交易更适合高端车辆。

   优点：租赁物作为公司的资产；首付款较低，一般相当于三期租金的金额；月供较低；租期结束后可以取得车辆的所有权。

   缺点：尾款一般较高，需要提前作好融资安排；只有车辆用于商业用途时才能抵免增值税；承租人需要承担车辆的残值风险和保有风险。

   个人合约租赁 Personal Contract Purchase

 个人合约租赁是英国最流行的购车融资方式之一，是指在租赁开始时，交易双方事先约定一笔尾款（ballon payment），租期结束时承租人可以通过支付该笔尾款而取得车辆的所有权。如果承租人不想继续使用车辆，则可以直接将车辆返还给出租人。

 个人合约租赁与合约租赁类似，主要的区别在于，个人合约租赁交易的承租人在租期结束时拥有购买选择权。

 租金的数额取决于零售价格和残值的差额，外加一点利息。因此，保值性好的车辆，每期支付的租金较少，也更适合采用此种融资方式。这种交易会有行驶里程的限制，超过里程时则需在租期结束时支付罚金。

 优点：需要支付的每期租金是固定的，有利于承租人规划预算；尾款可以再融资；承租人拥有更大的选择权，可以选择留购或返还车辆；一些交易中甚至会包含维修服务；不必承担车辆贬值的风险。

 缺点：如果租期结束时不留购车辆，则成本可能比合约租赁更贵；对保持车况的要求更高，特别是在选择返还车辆时。因此，这种交易比较适合打算在租期结束时留购车辆的客户。

 日租  Daily Rental

 顾名思义，日租就是短期的租车服务，期限一般为几天，最长一般不超过12个月。

 日租与合约租赁很类似，只不过期限更短。

日租的方式中，要遵守租赁公司的若干规定，比如，行驶里程的限制，还车时的车况要求以及等量的燃油等。

 短期合约租赁 Short Term Contract Hire

 短期合约租赁是介于日租与其他长期租赁之间的一种交易方式，租期一般为3-12个月，甚至一个月。租期结束后，将车辆返还给出租人，没有留购的选择权。

 这种交易方式更为灵活、方便，但租金相对较高，而且有较为严格的里程限制。

 售后回租 Sale and Leaseback

 如果业务或其他方面需要资金，可以将自己所拥有的车辆按照租赁公司评估的价格出售给租赁公司，然后再以合约租赁的方式租回使用，以达到融资的目的。

 这种交易方式融资快，而且承租人可以继续使用车辆。但是，承租人将失去车辆的所有权，也不再承担车辆的贬值风险和再处置风险，租期届满后租赁公司将收回车辆。