许铮： 融资租赁新思维“融智+融创”

12月6日，由中国外商投资企业协会主办，中国外商投资企业协会租赁业工作委员会承办的“2018中国融资租赁年会”在北京举办，广发融资租赁（广东）有限公司总经理许铮出席年会并发言。

在中国经济由高速增长转向高质量发展的“新时代”，面对以新经济、新技术、新业态、新动能崛起为标志的中国经济转型升级，以创新理念应对发展和挑战正在成为融资租赁业的新常态。依托股东资源禀赋、具有独特商业模式和经营特色的融资租赁公司不断涌现。广发融资租赁（广东）有限公司作为拥有投行背景的融资租赁公司，立足于粤港澳大湾区建设，将融资租赁和投资银行相结合，探索出租赁行业“租赁+证券”、“融物+融资+融智+融创”的新模式，这一独具特色的业务模式或许可以带给融资租赁公司一些新的发展思路。

一、融资租赁新思维

当前形势下，融资租赁行业正逐步回归本源，从融资性租赁向投资性、经营性租赁转变，而资本市场能更好地促进经济发展以及业务转型升级，融资租赁与资本市场对接具有非常重要的现实意义。在当前的政策环境下，结合资本市场，回归租赁本源，通过“融物+融智+融资+融创”这一新思维可以将融资租赁业务做到专精特优。

1.融物怎么做？融物是融资租赁的本源，需要高度重视融资租赁交易中标的物的基础和核心作用，将专业化项目、产业链把控等作为关键，从租赁物后市场和经营处置能力等方面统筹专业化发展。

2.什么是“融智”？“智”可以是智慧、智能，也可以是服务、方案或者理念，“融智”体现了租赁行业作为“金融+服务”的本质特征。“融智”将融资租赁与专业服务结合，重点体现在综合服务、客户方案和租赁的经营理念上面，通过全面引入融资租赁+资本市场的综合服务机制和解决方案，结合证券类、投行型、财富管理型产品的结构设计，利用风险定价思维，为客户打造一个“租赁+证券”的全方位服务体系。

3.融资要达到什么效果？融资不仅仅是帮助客户融通资金、提升流动性，还可以助力客户对接资本市场，达到资金融通、资本对接和资源共享的目标。

4.什么是“融创”？“融创”体现了投行的理念以及战略新兴行业价值发展和创造的趋势，主要表现在继承集团的资源优势、创新业务模式，通过租赁结合实业，实现融资租赁行业的模式创新、价值创造。

二、如何做到“融智”

利用集团优势，针对客户提供差异化服务，做到“融智”，可以大大提升公司业务竞争力。

1.“融智”体现在融资租赁+资本市场服务机制上，将融资租赁与资本市场服务结合，创造综合价值，可以凸显差异化的竞争优势。

随着行业的发展，融资租赁正逐步成为中小类上市公司和拟上市公司的重要融资渠道之一，受资管新规、表外回表的监管政策影响，银行表外业务如委托贷款、信托贷款、银行承兑汇票等全面收缩。利用融资租赁结合资本市场，以客户为中心，秉承“专业、专心、专为您”的服务理念，力求为客户提供一站式、全方位、全周期、全业务链条的资本市场综合价值服务，可以增加客户黏性。

2.“融智”体现在产品结构设计和定价策略上，通过引入投行产品结构设计思维，发展基于公司风险评级和自由现金流模型的定价策略，与客户达成双赢。

产品结构设计：在租赁物上，逐步聚焦高价值、通用性、能够产生现金流、可自由流通的核心资产；租赁模式上，有效扩大直租和厂商租赁的比重，不断积累经营性租赁的业务经验；租赁融资规模上，从银行传统的信贷思维，向授信制、证券承销思维的储价制度转变，部分项目争取实现一次申请，分次投放；租赁期限上，可以由中短期期限偏好，逐步向匹配租赁物、匹配客户现金流的中长期期限转变，最终实现可持续租赁。

定价策略：成本加成定价法在行业内应用相对普遍，在这一基础上，通过发展基于风险评级和自由现金流模型的定价机制，根据项目情况设置固定利率和浮动利率相结合，甚至可以嵌入资本市场比较成熟的利率上调选择权和赎回权，能够为客户提供更加有竞争力的价格。

3.“融智”体现在投行型全面风险管理体系上，不断完善风险管理体系，平衡风险和收益。

依托证券股东风险管理文化和机制，通过自身实践形成完善、适宜的风险管理治理架构、风险管理机制和风险管理基础设施，实现投资收益最大化，发现客户价值，以价值增量覆盖风险存量。利用租赁+投行的全面专业能力，判断客户价值提升空间；利用租赁+投行的综合服务能力，协助客户价值提升；利用租赁+投行的业务多元化优势，扩大业务收入来源，提升收益对风险的覆盖能力。

三、如何做到“融创”

租赁公司在制定战略、完善公司治理、完善组织架构和专业化方向的布局方面都应该紧密的围绕客户价值、股东价值、产业价值展开。在当前的经济环境下，产融协同、模式创新等已成为各家公司研究的课题，“融创”就是创新、创造。

1.组织架构上，突出集团特点，如租赁投行部和研发部，继承和发展整个集团内的投行和研发投资能力。

租赁投行部下设置了先进制造、环保新能源与新材料，信贷消费和TMT四大二级行业部门，通过租赁投行部牵头践行“租赁+证券”模式争取成为新产业、新经济的产业孵化器和加速器；研究发展部专注研究发展工作，聚焦上市公司和拟上市公司、战略新兴行业，将投行特色和产品等信息融入融资租赁业务中去，形成对客户的综合化服务。

在专业化方向的具体细分定位上，医疗健康重点布局新兴医疗机构，把握创新药等发展机遇；环保新能，在污水处理、垃圾发电、光伏等领域着重开展，回应全球环保趋势；TMT行业覆盖了新一代信息技术、文化传媒、通信产业、创新发展与专利、版权、软件著作权、商标等无形资产作为传统租赁物，作为交易结构的有效补充。

2.业务模式上，通过多元化融资，提升业务竞争力。

结合股东背景，在业务以及融资上，开发“租赁+投行、租赁+研究、租赁+股权投资、租赁+并购、租赁+债券、租赁+ABS、租赁+OTC、租赁+股票质押”等产品系列，利用多元化的融资方案，进一步完善融资渠道。

资产交易方面，以解决信息不对称、降低交易成本为导向，进一步提升行业流动性。各家融资租赁公司发挥自身资源禀赋和专业化能力，形成在细分领域的产品优势，促进同业租赁资产交易，加强地区性的租赁资产流动性，最终形成从租赁资产投放、标准化产品的打包以及交易处置的全流程闭环。通过资产交易平台进行资产交易，提升流动性水平，进一步加强“租赁+证券”业务模式。

3.不断创新，聚焦战略新兴产业，关注租赁物资产特性（涵盖租赁物后市场），从融资租赁业务前端和后端统筹专业化发展，帮助客户实现价值、创造价值。

从政策环境看，供给侧改革、“十三五”规划等政策主线聚焦国家战略性新兴产业，推动了战略性新兴产业发展，同时还是产业转型升级的重要动力。基于股东客户结构和地域性战略新兴行业框架，一方面聚焦行业服务系统客户；另一方面，从腹地经济特征、行业政策路径和盈利模式出发，以战略、研发、业务三轮驱动，通过至上而下地研究和业务协同，逐步布局和培育细分领域优势，可以更好地发挥融资租赁的产业孵化器作用。

  在当前行业形势下，从融资租赁的本源出发，扩大资金、资本的内涵，同时在“融智”和“融创”方面结合行业与企业自身特点，提升融资租赁企业的业务竞争能力和专业化运营能力，更好地服务实体经济发展。