穿越利率下行周期：国银金租净利创新高的财务归因与业务支撑

国银金融租赁股份有限公司(以下简称“国银金租”)成立于1984年，是国家开发银行旗下唯一的租赁业务平台，也是境内第一家上市金融租赁公司，注册资本126.42亿元。作为中国租赁行业的开创者，国银金租致力于为飞机、船舶、能源、高端装备、普惠金融等领域的优质客户提供综合性的租赁服务，租赁资产及业务合作伙伴已遍及全球40余个国家和地区。

1.资产规模

从资产规模来看，国银金租近五年的总资产与净资产整体上均呈现良好的增长态势。截至2025年末，公司总资产达到4334.71亿元，位居行业第二，较上年末增加276.21亿元，增长6.81%，主要是由于租赁资产规模稳步增长、现金及银行结余增加；净资产达到439.75亿元，同比增长9.22%，连续五年增幅保持在8%以上。

2.资产质量

国银金租的不良资产率自上市以来始终控制在1%以下，资产质量保持稳定。2025年，公司全年化解不良资产11亿元，不良资产率维持低位，年末不良资产额为28亿元，较上年末增加4.46亿元；不良资产率为0.62%，较2024年末无明显波动。

3.风险抵御能力

从风险抵御能力来看，国银金租近年来的融资租赁相关不良资产拨备覆盖率维持在500%左右，风险抵御能力较强。截至2025年末，公司拨备覆盖率为487.54%，较上年末下降63.70个百分点。

4.负债结构

近五年，国银金租的负债结构未发生明显变动，主要由借款、应付债券及其他负债构成。截至2025年末，公司负债总额为3894.97亿元，较上年末增加239.10亿元，增长6.54%，主要为支持业务发展，借款和应付债券规模相应上升。

具体来看，截至2025年末，公司总负债中借款占比83.95%，较2024年末下降0.79个百分点；应付债券占比9.26%，较2024年末增长1.85个百分点；其他负债占比6.79%，较2024年末下降1.06个百分点。

5.偿债能力

近五年，国银金租的资产负债率保持在89%—92%这一区间，波动性较小，资本充足性处于良好水平。截至2025年末，公司的资产负债率为89.86%，较2024年末下降0.22个百分点。

6.业务投放规模及领域分布

从业务投放规模来看，国银金租在2021年实现投放1261.63亿元，同比增幅超过20%，近年来有所缩减，全年投放保持在1000亿元左右。从业务投放领域分布来看，公司的业务板块布局近年来发生较大调整，主要表现为绿色能源与高端装备租赁业务投放力度逐年加大，以及飞机租赁业务投放力度有所减少。

2025年，公司实现租赁业务投放950.93亿元，其中能源租赁投放376.29亿元，同比增幅超过40%，占比39.57%；普惠金融投放263.39亿元，占比27.70%；高端装备租赁投放176.20亿元，占比18.53%；飞机租赁投放97.30亿元，占比10.23%；船舶租赁投放人民币37.75亿元，占比3.97%。

截至2025年末，国银金租飞机租赁板块共有发动机5台，飞机502架，其中包括自有飞机321架、已订购飞机181架，全球客户网络覆盖44个国家及地区的87家承租人；船舶租赁板块拥有在建船舶10艘，在营船舶236艘，其中融资租赁35艘、经营租赁201艘。

7.成长能力

近五年，国银金租经营业绩保持稳中向好，营业总收入与净利润均呈现稳健增长态势。2025年，公司实现营业总收入282.80亿元，较2024年略有下降。实现净利润50.30亿元，较2024年增加5.27亿元，增长11.71%，主要因公司租赁业务利差持续改善，租赁业务效益稳步增长；同时，公司积极争取并实现大额飞机保险理赔，择机开展飞机、船舶资产出售实现资产收益，使得2025年净利润创历史新高。

8.盈利能力

国银金租的盈利能力继2022年明显下降后，近年来逐步提升，平均权益回报率(ROE)与总资产收益率(ROA)整体上均有小幅增长。截至2025年末，公司ROE为11.94%，较2024年末增长0.33个百分点，主要是由于净利润同比上升；ROA为1.20% ，较上年增长0.10个百分点，盈利能力持续提升。

9.营收结构

从收入结构来看，国银金租的营业收入主要来源于经营租赁收入和融资租赁及售后租回收入两部分。2025年，公司实现租赁总收入246.11亿元，较2024年减少8.24亿元，主要是由于融资租赁收益率有所下降，融资租赁收入较上年减少。

具体来看，公司实现经营租赁收入153.13亿元，占营业总收入的54.15%，较2024年增长3.07个百分点；实现融资租赁及售后租回收入92.97亿元，占比32.87%，较2024年下降5.10个百分点；实现投资收益净额0.76亿元，占比0.27%；实现其他收入、收益或损失35.93亿元，占比12.71%。

10.经营租赁收入结构

2025年，国银金租实现经营租赁收入153.13亿元，占租赁总收入62.22%，较2024年增加7.24亿元，增长4.96%，主要是由于2025年经营租赁资产规模较上年增加。

具体来看，公司飞机租赁板块的经营租赁收入为92.77亿元，较2024年增加11.04亿元，增长13.51%，主要是由于飞机经营租赁资产规模及租金率较上年增加；船舶租赁板块的经营租赁收入为46.21亿元，较2024年减少6.74亿元，下降12.73%，主要是由于船舶经营租赁收入大部分与BDI指数挂钩，BDI指数较2024年下降，且船舶经营租赁资产规模较上年减少；普惠金融板块的经营租赁收入为11.61亿元，较2024年增加2.16亿元，增长22.86%，主要是由于2025年车辆经营租赁资产规模增加。

11.融资租赁收入结构

2025年，国银金租实现融资租赁及售后租回收入92.97亿元，占租赁总收入37.78%，较2024年减少15.49亿元，下降14.28%，主要是由于融资租赁业务收益率下降。

具体来看，公司高端装备租赁板块的融资租赁收入为30.41亿元，较2024年减少4.49亿元，下降12.87%，主要是由于高端装备租赁业务资产规模及收益率下降；能源租赁板块的融资租赁收入为25.29亿元，较2024年增加5.25亿元，增长26.18%，主要是由于公司持续加大新能源业务投放，能源租赁业务融资租赁资产规模稳步提升；普惠金融板块的融资租赁收入为13.71亿元，较2024年减少4.93亿元，下降26.45%，主要是由于普惠金融业务收益率下降；船舶租赁板块的融资租赁收入为12.54亿元，较2024年减少1.11亿元，下降8.13%，主要是由于船舶融资租赁资产规模下降及美元利率下降导致融资租赁收入有所下降。