中国租赁业发展展望

1. 发达国家（地区）发展状况

发达国家的租赁业发展相关信息很多，我们可从两个角度来研究一下。

（1）风险。租赁是一个具有金融属性的业务，同时也是一个有风险的业务。很多跨国公司可以到中国开公司，但是不能去其他国家开，比如越南、菲律宾、印尼等。当然这些国家也有租赁业务，但风险让他们不敢去做。

（2）应用范围。我们经常讲租赁渗透率，美国一度有32%，德国、日本基本上15%到20%中间。他们主要是设备租赁（包括车辆等），几乎没有回租赁的概念（回租赁就是一种简单融资）。国外去4S店买汽车，一般就是现款、租赁、分期付款三种方式，但相对而言，国外使用租赁更为普遍（图1）。

图1   中美汽车购置方式差别

香港由于直接融资非常容易，所以租赁市场小，不适合开展租赁业务。而日本由于租赁市场已经十分发达，现在也已经很难进入。而在国内借钱比较困难，所以我们选择了中国大陆这个市场。

此外，由于美国等发达市场的消费者更多地考虑了资产过时的风险，故而他们更愿意使用租赁的方式获得产品，这也是我们的租赁从业者继续进行思考的。

中国的租赁业自2001年加入世贸组织后，审批制度的改革使得外资租赁、金融租赁、内资租赁遍地开花，走出了一条具有中国特色的租赁业发展之路。

图2  租赁行业关键词变化轨迹

当前阶段，我国的租赁业主要有以下几个特点：

    （1）租赁业的业务灵活性得到发挥。由于租赁业务的灵活性强，目前银行满足不了的需求，租赁公司则可以，使得包括政府融资在内的大量融资需求得到满足。

    （2）实体企业开始拥抱租赁牌照。虽说租赁牌照不是金融牌照，但租赁牌照的放开已经可以让实体企业开拓更多的业务，使企业对金融牌照的渴望得到了满足。

    （3）越来越多的投资人涉足租赁业。租赁业较高的回报率、资产的安全性和稳定性、现金流的持续性吸引了很多投资人进入，包括很多职业投资人。

    （4）租赁业务被资金压力复杂化。租赁业由于资金市场端还不够成熟，融资难度较大，而其对资金的需求又很大，导致租赁业开始变得复杂化，比如结构性金融和通道业务。

    （5）类贷款特征给了租赁业机遇和限制。类贷款特征给租赁业带来很多发展机遇，但现在也带来了很多限制，导致只会做类贷款业务，却忽略了租赁和贷款的区别。

行业内企业的股东背景、机构类别各不一样，企业的资金和规模不同，所以各自的发展定位和愿景也有所不同。目前，绝大多数的公司遇到诸多挑战。

1. 租赁业务利润较低。利润较低现象主要在地方政府融资中，如承租人为央企和地方国企，租赁公司普遍利润率较低，无利可图。

2. 租赁风险防范困难。由于信息不对称的存在，租赁公司对承租人还租能力感到担忧；即便承租人为上市公司，租赁公司也会担忧。也正因此，虽然中小企业融资需求旺盛，但却鲜有人敢做中小企业的业务。

3. 租赁业务未能很好地服务实体经济。虽然央企、地方国企、民企都开始成立自己的租赁公司，但很多租赁公司却未将金融与实业密切结合，为实业提供支持。

4. 初始资产公允价值难以确定。目前只有大型的飞机、船舶的采购，卖方的价格才不会有太多差异，是真的是公允值。但更多的是一些设备在上市不久后便下架停售，这样就没有了初始的公允值，使得后期不好处理。

5. 租赁期间资产的使用程度难以保障。比如租赁汽车，驾驶里程会与租赁金额有对应关系，超过某个阈值则需额外付费，但租赁公司没有能力时刻注意资产的使用程度。

6. 资产再处理难以开展。租赁的资产可以取回，坏了可以修，丢失了可以找保险公司赔。但是取回的资产如何将其再次卖出或者外租，这是目前租赁业面临的一大挑战。

通过前面的阐述，我们知道，中国的租赁业才刚刚起步，没有达到完全成熟的市场，这对我们来说，既是机遇也是挑战。但是我们可以从中看出未来租赁业将会有以下两个发展方向。

1. 二手市场

现在二手市场基本上不存在，我们没有对其按照资产分类，未能有一个公开的二手资产的价格评价体系。但是租赁物的二手市场空间极大，却由于信息的不透明导致其未能很好的发展。如果某一天，我们不管遇见客户违约或是破产，抑或租赁到期，租赁资产取回后，能够在一两天之内就能够有一个真实的报价，到那时我们的二手市场将会蓬勃发展。

2. 聚焦资产

租赁是产融结合非常好的工具，而聚焦资产是租赁业融入实体经济的钥匙。世界上在资产交易方面有两种：一种方式是买卖；另外一种就是租赁。医疗行业中90%的客户不会给钱，至少是交付之后两三个月才给钱，美国只有10%-20%的人会用现金去买汽车，中国也是如此。分期付款由于所有权在客户手中，会带来资产风险，这就给了租赁业发展难得的机遇。租赁的类贷款属性将会使得租赁业在各行各业中广泛发展，其中的关键就是聚焦资产，这才是未来的发展方向！

责任编辑：龙文杰